国睿科技(600562):防务雷达增速喜人,军贸／低空成长可期

#核心观点：1、2025H1公司实现营收17.21亿元，同比增长10.41%；归母净利润3.50亿元，同比增长1.15%；扣非归母净利润3.41亿元，同比增长1.16%。2、25Q2军贸项目交付较好，营收同比增长36.2%至13.58亿元，归母净利润同比增长19.2%至2.74亿元。3、25H1毛利率同比下降0.1个百分点至41.3%，净利率同比下降1.9个百分点至20.3%。4、雷达整机和子系统实现营收15.50亿元，同比增长16.57%，毛利率42.46%；轨交控制系统营收0.88亿元，同比下降30.59%；工业软件及智能制造营收0.83亿元，同比下降18.89%。5、国睿防务收入同比增长26.3%至13.63亿元，净利润同比增长10.0%至3.51亿元。6、25H1研发费用0.76亿元，同比增长5.3%；国内市场中标山东省气象雷达国债项目、空管一二次雷达项目验收、机场反无雷达项目；海外军贸项目交付较好，响应“一带一路”倡议。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年净利润分别为7.42/8.71/10.24亿元，增速分别为17.8%/17.3%/17.7%。给予公司2026年52倍PE，12个月目标价为37.86元，首次给予买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：低空需求不及预期，军贸项目交付节奏不及预期等。

  

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