长江电力(600900):业绩符合预期,财务费用管控能力强-中报点评

#核心观点：1、1H25营收366.98亿元，同比增长5.34%，归母净利润130.56亿元，同比增长14.86%。2、1H25发电量1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%，其中乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝发电量分别增长8.25%、16.66%、9.15%、8.55%，三峡、葛洲坝发电量下降5.43%、4.38%。3、1H25财务费用同比下降13.91%至48.63亿元，费用管控较优。4、公司维持2026-2030年分红比例不低于70%的承诺。5、3Q25发电量增长可能面临压力，因7-8月来水同比偏枯。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为325.46亿元、340.54亿元、356.88亿元，对应EPS为1.33元、1.39元、1.46元。给予24.5倍2025年PE，目标价32.59元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：上网电价低于预期，发电量低于预期，参股公司贡献投资收益不及预期。

  

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