海鸥股份(603269):国内冷却塔龙头,订单充足利润稳步增长

#核心观点：1、2025H1公司实现总营业收入7.75亿元，同比增长19.99%；归母净利润0.35亿元，同比增长25.31%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长20.32%。2、公司为国内冷却塔龙头，2022-2024年被工信部列为制造业单项冠军示范企业，目前正在复审中。3、2025H1公司在手订单总计33.76亿元，为业绩增长提供有力支撑。4、2025H1销售毛利率为27.4%，同比提升2.01个百分点；销售净利率为4.74%，同比提升0.29个百分点。5、销售费用同比下降12.28%，管理费用同比增长28.4%，财务费用同比增长15.7%，财务费用增长主要因利息费用及汇兑损失增加。6、公司产品广泛应用于石化、冶金、电力、新能源等工业领域，以及公共设施、商务建筑和数据中心等民用领域。7、公司为美国CTI会员，产品通过欧盟CE认证，在节能节水、消雾、降噪、海水循环等技术领域获得多项研究成果。8、截至2025H1，公司及子公司共获得290余项专利，多个系列产品获得高新技术产品认定。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为16.2亿元、18.58亿元、21.01亿元，增速分别为1.3%、14.7%、13.1%；归母净利润分别为1.29亿元、1.47亿元、1.65亿元，增速分别为34.2%、14.3%、11.9%。

  

   #风险提示：上游大宗原材料价格上涨风险、在手订单交付不及预期风险、市场竞争加剧风险、境外销售收入占比较高的风险、下游需求不及预期风险。

  

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