伯特利(603596):Q2营收同比稳增,海外业务开拓积极-中报点评

#核心观点：1、公司上半年收入51.6亿元，同比增长30.0%；归母净利润5.2亿元，同比增长14.2%。2、第二季度收入25.3亿元，同比增长19.7%；归母净利润2.5亿元，同比增长1.8%。3、智能电控、传统盘式制动器、轻量化销量分别同比增长30%、21.5%、-6%。4、WCBS1.5/2.0产品已批量供货多个项目，第二季度WCBS/ADAS/EPS业务分别新增定点项目28/7/3个，EPB和盘式制动器业务分别新增定点48/34个。5、EMB和悬架新产品研发进展顺利，正在进行量产前准备。6、第二季度毛利率19.2%，环比提升1.2个百分点。7、公司新增DP-EPS、转向控制总成、机械转向器各30万套年产能，新增174万件轻量化铸造产能。8、海外业务拓展加速，轻量化部件已实现对通用、Stellantis、福特等全球领先OEM的配套供应，7月取得两家欧洲著名车企定点，全生命周期预计总收入20.3亿元。9、墨西哥子公司净利率提升至5.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.5亿元、18.6亿元、23.5亿元。基于可比公司平均2025年PE 30.8倍，给予公司2025年30.8倍PE，目标价为73.30元，维持买入评级。

  

   #风险提示：下游整车客户产销不及预期，短期内新品盈利能力不及预期。

  

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