科士达(002518):光储需求恢复,数据中心有望高增

#核心观点：1、25Q2收入12.19亿元，同比增长15.0%，环比增长29.2%；归母净利润1.44亿元，同比增长51.6%，环比增长29.9%。2、25H1收入21.6亿元，同比增长14.3%；光储收入8.04亿元，同比增长28.2%，毛利率20.7%；数据中心收入13.29亿元，同比增长7.9%，毛利率33.3%。3、欧洲光储市场从去库周期转向补库周期，中东、东南亚、非洲需求起量，海外大客户完成去库逐步恢复提货。4、公司推出多功率单机串并联设计，精准匹配不同规模项目；25年8月推出LiquiX AI液冷和温控解决方案。5、公司已成为字节跳动、阿里巴巴、京东、万国、世纪互联等互联网客户的主要供应商，在北美、欧洲、东南亚等海外市场取得突破。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.20亿元、8.06亿元、10.15亿元。给予公司2025年合理PE 38倍，对应目标价40.28元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：光伏逆变器及储能出货量不及预期、行业竞争加剧导致盈利能力下降、充电桩出货量不及预期。

  

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