澜起科技(688008):引领DDR5升级迭代,依托SerDes拓展产品布局

#核心观点：1、2025年上半年营业收入26.33亿元，同比增长58.17%；归母净利润11.59亿元，同比增长95.41%；扣非归母净利润10.91亿元，同比增长100.52%。2、2Q25单季度营业收入14.11亿元，同比增长52.12%，环比增长15.47%；单季度归母净利润6.34亿元，同比增长71.40%，环比增长20.64%。3、互联类芯片收入24.61亿元，同比增长61.00%；津逮服务器平台产品线收入1.68亿元，同比增长28.58%。4、整体毛利率提升至60.44%，较上年同期增长2.66个百分点。5、三款高性能运力芯片合计销售收入2.94亿元，较上年同期大幅增长。6、PCIe Retimer芯片市场份额10.9%，排名全球第二。7、推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片并向客户送样，积极推进PCIe 7.0 Retimer芯片研发。8、MXC芯片入选CXL联盟首批CXL 2.0合规供应商清单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为24.51亿元、34.15亿元、39.60亿元，对应的EPS分别为2.14元、2.98元、3.46元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：Server/PC CPU迭代进度不及预期；DDR5渗透率不及预期；新技术应用不及预期；地缘政治影响供应链稳定；市场竞争加剧。

  

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