肇民科技(301000):25Q2利润端受多因素扰动,机器人零部件持续突破

#核心观点：1、公司25Q2扣非归母净利润0.31亿元，同比下降11.4%，环比下降8.9%，增速低于收入增速，受多因素扰动。2、上半年收入3.8亿元，同比增长11.5%；Q2收入1.9亿元，同比增长4.0%，环比下降0.2%，增长源于在手项目释放，尤其是新能源车项目。3、上半年归母净利润0.71亿元，同比下降8.6%；Q2归母净利润0.34亿元，同比下降18.2%，环比下降5.7%。4、上半年毛利率34.1%，同比下降1.3个百分点；Q2毛利率33.6%，同比下降2.1个百分点，环比下降1.1个百分点，反映行业年降影响及会计原因。5、公司是特种工程塑料龙头，积极卡位人形机器人，开发多个人形机器人精密零部件新品，预计随客户产品量产，该业务将实现突破。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为1.67亿元、2.14亿元、2.59亿元，同比增长18%、28%、21%，对应市盈率66.0倍、51.5倍、42.5倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业降价压力，机器人业务发展不及预期。

  

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