申万宏源(000166):投资及投行收入高增、个人金融业务稳步发展

#核心观点：1、公司1H25营收同比+44%至117亿元，归母净利润同比+101%至43亿元，年化ROAE同比+3.8ppt至8.0%。2、个人金融业务板块收入同比+22%至42亿元，占比36%；其中经纪业务净收入同比+31%至25亿元，代理买卖证券净收入同比+44%至20亿元。3、企业金融业务板块收入同比+66%至18亿元，占比15%；投行收入同比+49%至6.3亿元，股票承销额大幅改善至132亿元，债券承销额同比+22%至1,690亿元。4、机构服务及交易板块收入同比+71%至51亿元，占比44%；投资收入+50%至73亿元，年化综合金融资产投资收益率同比+1ppt至4.1%。5、拟中期现金分红8.8亿元，占当期盈利的20.5%。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025年净利润预测16%至76亿元，上调2026年净利润预测16%至82亿元。当前A股交易于2025年1.2倍P/B和2026年1.2倍P/B，小幅上调目标价2%至6.8元，对应2025年1.5倍P/B和2026年1.5倍P/B，维持中性评级。

  

   #风险提示：交易额大幅萎缩、市场剧烈波动、监管政策不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。