国泰海通(601211):投资扩表延续,财富市占稳增-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年收入238.72亿元，同比增长78%；归母净利润157.37亿元，同比增长214%；扣非归母净利润72.79亿元，同比增长60%。2、Q2单季度扣非归母净利润39.87亿元，同比增长59%，环比增长21%。3、金融投资规模8029亿元，较Q1末增长12%；投资类收入93.52亿元，同比增长90%。4、财富管理业务推进“all in AI”战略，境内股基交易份额8.31%，经纪净收入57.33亿元，同比增长86%。5、两融余额1809.96亿元，市占率9.78%，排名行业第1位；利息净收入31.87亿元，同比增长205%。6、投行净收入13.92亿元，同比增长19%；境内证券主承销额7082亿元，市场份额11.95%，排名行业第2位。7、资管净收入25.78亿元，同比增长34%；券商资管规模7052亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为235亿元、194亿元、227亿元，EPS分别为1.33元、1.10元、1.29元，2025年BPS为19.42元。给予A股目标价28.74元，H股目标价22.80港币，均维持买入评级。

  

   #风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。

  

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