昭衍新药(603127):财务数据端触底,新签订单呈现环比改善中

#核心观点：1、2025H1营业收入6.69亿元，同比下降21.28%；归母净利润0.61亿元，扭亏为盈；扣非净利润0.23亿元，扭亏为盈。2、2025Q2收入3.8亿元，同比下降27%。3、临床前研究业务收入6.39亿元，同比下降21%；其中境内客户收入3.87亿元，同比下降33%；境外客户收入2.52亿元，同比增长7%。4、新签订单10.2亿元，同比增长13.3%；抗体项目签约数量同比增加20%；新分子（小核酸和ADC）签约数量同比增长50%。5、实验室业务净利率-14.5%，主业呈现下降趋势。

  

   #盈利预测与评级：25-27年营收预测调整为16.51亿元、16.78亿元、17.62亿元；EPS调整为0.21元、0.21元、0.21元；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、产能扩张及国际化战略及业务扩张有失败的风险。

  

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