招商证券(600999):代买净收入增幅明显,经营业绩稳中有进-2025年中报点评

#核心观点：1、招商证券2025年上半年营业收入105.20亿元，同比增长9.64%；归母净利润51.86亿元，同比增长9.23%；基本每股收益0.56元，同比增长9.80%；加权平均净资产收益率4.18%，同比上升0.10个百分点。2、代理买卖证券业务净收入同比增长66%，合并口径经纪业务手续费净收入同比增长44.86%。3、股权融资规模显著回升，债权融资规模持续增长，合并口径投行业务手续费净收入同比增长41.05%。4、合并口径资管业务手续费净收入同比增长29.41%。5、合并口径投资收益（含公允价值变动）同比下降11.90%。6、合并口径利息净收入同比增长34.90%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年EPS分别为1.15元、1.21元，BVPS分别为14.00元、14.67元，对应P/B分别为1.38倍、1.32倍，维持“增持”的投资评级。

  

   #风险提示：1、权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2、股价短期波动风险；3、资本市场改革的政策效果不及预期；4、超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。