世运电路(603920):积极拥抱AI领域,扩产为未来增长奠定基础

#核心观点：1、公司25H1实现营收25.79亿元，同比增长7.64%，归母净利润3.84亿元，同比增长26.89%，扣非归母净利润3.57亿元，同比增长19.55%。2、25Q2营收13.61亿元，同比增长4.55%，环比增长11.83%，归母净利润2.04亿元，同比增长5.23%，环比增长13.59%。3、毛利率22.72%，同比下降0.04个百分点，净利率14.38%，同比上升2.37个百分点。4、在汽车领域获得电装、美蓓亚三美、Hella等客户认证及项目定点，国内获得吉利极氪、奇瑞知行、理想智驾等项目。5、通过OEM方式进入Nvidia和AMD供应链并实现量产交付。6、获得人形机器人龙头企业F公司新产品定点和设计冻结。7、计划投资15亿元建设“芯创智载”项目，设计产能66万平方米/年，预计2026年中投产，产品为芯片内嵌式PCB和高阶HDI电路板。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为8.94亿元、11.65亿元、14.34亿元，维持买入评级。

  

   #风险提示：新建产能不及预期，下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、外围环境波动风险。

  

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