宁波华翔(002048):剥离欧洲业务拖累业绩,新兴业务进展顺利-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收128.79亿元，同比增长10.89%，归母净利润-3.74亿元，同比转亏，扣非后归母净利润6.00亿元，同比增长26.44%。2、毛利率为15.16%，同比下降0.5个百分点，上半年因欧洲业务剥离及北美井上回购事项产生非经常性损失10.20亿元，导致归母利润大幅亏损。3、2025Q2公司实现营业收入66.18亿元，同比增长11.88%，环比增长5.71%，毛利率为16.36%，同比增长0.15个百分点，环比增长2.48个百分点。4、北美减亏效果达到预期，国内降本增效显现，毛利率逐步修复。5、公司正式布局具身智能机器人产业，设立全资子公司宁波华翔启源科技有限公司，目标成为全球领先的应用解决方案服务商和硬件解决方案服务商。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.55元、1.79元、1.91元。参考可比公司估值，给予公司2026年16倍PE，对应目标价28.64元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：汽车行业景气度不及预期；海外业务经营情况不及预期；下游主要客户需求不及预期；机器人相关业务进展不及预期。

  

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