老板电器(002508):Q2收入业绩恢复稳健增长

#核心观点：1、2025H1公司实现收入46.1亿元，同比下降2.6%；归母净利润7.1亿元，同比下降6.3%。2、Q2单季度收入25.3亿元，同比增长1.6%；归母净利润3.7亿元，同比增长3.0%。3、Q2电商渠道收入同比平稳，线下零售渠道增长向好，工程渠道收入同比下降。4、Q2归母净利率14.7%，同比提升0.2个百分点；毛利率同比提升1.3个百分点，主要因工程渠道收入占比下降及成本优化。5、Q2经营性现金流净额同比增加3.4亿元，主要因销售收入增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年~2027年EPS分别为1.70元、1.77元、1.87元。维持买入-A评级，6个月目标价23.80元，对应2025年14倍动态市盈率。

  

   #风险提示：国内以旧换新政策变化、地产景气波动、原材料价格大幅上涨。

  

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