银轮股份(002126):2025年Q2归母净利润同环比提升,"服务器液冷+机器人关节"双轮驱动-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入71.68亿元，同比增长16.52%，归母净利润4.41亿元，同比增长9.53%。2、分业务看，商用车及非道路业务收入24亿元，同比增长4%，毛利率24.2%，同比提升1.27个百分点；乘用车业务收入38亿元，同比增长20%，毛利率14.94%，同比下降1.75个百分点。3、2025年Q2公司实现营收37.51亿元，同比增长17.89%，环比增长9.81%；归母净利润2.29亿元，同比增长8.3%，环比增长7.79%。4、公司未来增长动力来自服务器液冷和机器人关节业务，已形成服务器液冷产品布局和3+3+N客户布局，机器人领域研发聚焦关节模组和热管理模组。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为150亿元、171亿元、194亿元，同比增长18%、14%、14%；归母净利润分别为10.49亿元、13.03亿元、15.57亿元，同比增长34%、24%、19%；EPS分别为1.26元、1.56元、1.86元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期；汇率大幅波动风险。

  

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