杭州银行(600926):营收环比改善,资本实力增强-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入200.9亿元，同比增长3.9%；归母净利润116.6亿元，同比增长16.7%。2、净利息收入同比增长9.4%，非息收入同比下降5%，降幅较一季度收窄0.4个百分点。3、贷款占生息资产比重45.2%，较上季末略升0.3个百分点；对公贷款为主要投放方向，零售贷款余额连续两个季度小幅下降。4、不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520.9%，风险抵补能力强劲。5、核心一级资本充足率9.74%，较一季度末提升73个基点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS为2.72/3.18/3.71元，净利润分别为197.49/230.20/268.95亿元，同比增长16.3%/16.6%/16.8%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济修复不及预期，市场化有效信贷需求不足未能边际改善。

  

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