杭州银行(600926):业绩增速稳中有升,转债转股夯实资本-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收同比+3.9%，归母净利润同比+16.66%；年化加权平均ROE为19%，同比-0.48pct。2、2025Q2单季营收、净利分别同比+5.6%、+16%。3、利息净收入同比+9.38%，2025Q2同比+12.02%；净息差1.35%，较年初-6BP。4、贷款较年初+7.67%，对公贷款较年初+12.41%，零售贷款较年初-2.12%。5、存款较年初+5.17%，个人存款增10.68%；定期存款占比56.29%，较年初+0.78pct。6、非息收入同比-5%，中收同比+10.78%；理财产品规模突破5000亿元，较年初+17%。7、不良贷款率0.76%，关注类贷款占比0.51%；拨备覆盖率520.89%。8、核心一级资本充足率9.74%，环比+73pct。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年BVPS分别为19.15元/21.43元/24.43元，对应当前股价PB分别为0.83X/0.74X/0.65X。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。

  

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