银轮股份(002126):25H1营收利润稳健增长,机器人与液冷取得阶段性进展

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入71.68亿元，同比增长16.52%；归母净利润4.41亿元，同比增长9.53%。2、分行业收入：乘用车收入38.34亿元，同比增长20.48%；商用车收入24.26亿元，同比增长3.89%；数字与能源热管理收入6.92亿元，同比增长58.94%。3、毛利率为19.25%，同比下降1.98个百分点；净利率为6.97%，同比下降0.24个百分点。4、费用管控成效明显，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.61%/5.06%/3.86%/0.04%。5、具身智能领域完成第一代旋转关节模组和执行器模组的研发，并设立合资公司专注灵巧手模组开发。6、数字与能源板块新项目定点增速较高，量产后预计新增年销售收入6.37亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为154.09亿元、184.69亿元、218.98亿元，同比增速分别为21%、20%、19%；归母净利润分别为10.5亿元、13.7亿元、17.3亿元，同比增速分别为34%、31%、26%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；项目进度不及预期。

  

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