潮宏基(002345):业绩高增,品牌势能向上,景气度延续

#核心观点：

   1、公司上半年实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归母净利润3.31亿元，同比增长44.34%。

   2、单二季度实现营业收入18.5亿元，同比增长13.13%；归母净利润1.42亿元，同比增长44.29%；归母净利率7.7%，同比提升1.7个百分点。

   3、分渠道看：自营渠道收入11.7亿元，同比增长4.8%；网络渠道收入5.6亿元，同比下降5.8%；加盟代理收入22.4亿元，同比增长36.24%。

   4、分品类看：时尚珠宝产品收入19.9亿元，同比增长20.33%；传统黄金产品收入18.3亿元，同比增长23.95%；皮具收入1.2亿元，同比下降17.43%。

   5、渠道拓展加速，截至6月底珠宝总店数达1542家，其中加盟店1340家，净增68家；成功进驻SKP、恒隆、太古里等顶级商圈。

   6、公司累计拥有超2000万会员，用户结构年轻化，80后、90后与00后占比合计达85%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润4.9/5.9/7.0亿元，对应PE分别为27.9/23.2/19.6倍，上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价波动，开店不及预期，消费下行等。

  

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