华友钴业(603799):新能源金属及正极材料一体化龙头,受益行业大发展

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26%。2、钴产品价格回暖，MB钴价从年初9.81美金/磅涨至15.16美金/磅，涨幅近55%；钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89%。3、镍产能全面释放，镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%；湿法项目MHP出货量约12万吨，同比增长超40%。4、锂资源储量增加，Arcadia锂矿资源量增至245万吨碳酸锂当量，品位提升至1.34%；年产5万吨硫酸锂项目预计年底建成。5、三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%；超高镍9系产品占比提升至六成以上；三元前驱体出货量4.21万吨，同比有所下滑。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司归母净利润分别为57.18亿元、68.88亿元和75.24亿元，对应的PE分别为14倍、12倍和10倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：公司矿产资源和材料市场全球化，国际贸易关系对行业有较大影响；新能源汽车是锂电池最大的市场，该行业的变化对电池材料的供需有明显影响；其他风险。

  

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