福莱特(601865):Q2抢装带动盈利改善,9月价格有望修复

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收77.4亿元，同比下降28%；归母净利润2.61亿元，同比下降83%。2、第二季度营收36.6亿元，同比下降26%、环比下降10%；归母净利润1.56亿元，同比下降79%、环比增长46%。3、光伏玻璃业务营收69.45亿元，同比下降28%，因行业供需失衡公司进行产线冷修导致在产产能下降。4、第二季度销售毛利率环比提升4.93个百分点至16.65%，单平净利显著提升。5、行业价格下跌至历史新低，公司冷修三座窑炉合计产能3000吨/日，在产产能降至16400吨/日。6、行业库存下降至24.02天，较7月高点下降33%，9月新单价格呈上涨趋势。7、第二季度经营活动现金净流量12.3亿元，同比增长8%、环比增长639%。8、上半年计提资产减值准备2.54亿元，其中固定资产减值1.41亿元，存货跌价损失1.13亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.0亿元、17.7亿元、26.4亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求增长不及预期；行业竞争加剧；成本大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。