昭衍新药(603127):业绩符合预期,2Q新签明显回暖-中报点评

#核心观点：1、公司1H25实现收入6.69亿元（同比-21.3%），归母净利润0.61亿元（同比+135.9%），符合业绩预告预期。2、1H25新签订单金额约10.2亿元（同比+13.3%），其中2Q25新签订单金额同比增长18.0%，趋势持续向好。3、1H25毛利率为24.0%（同比下降6.3个百分点），主因国内订单量价短期承压及部分高毛利长周期项目结项。4、海外收入2.52亿元（同比+7.1%），收入占比达37.7%；国内收入4.17亿元（同比-32.2%）。5、公司整体在手订单金额约23亿元，看好行业需求回暖及海外业务拓展带来的中长期成长性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.92亿元、3.60亿元、4.45亿元。维持A股和H股“买入”评级，目标价分别为人民币37.02元和港币27.34元。

  

   #风险提示：下游需求释放不达预期，科研技术人才流失，新业务拓展风险。

  

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