能辉科技(301046):收入延续快速增长,回款明显改善-中报点评

#核心观点：1、25H1收入9.0亿元，同比+44.8%，归母净利0.3亿元，同比-9.5%；Q2收入5.9亿元，同比+56.7%，归母净利0.2亿元，同比+5.5%。2、光伏电站系统集成业务收入8.7亿元，同比+44.5%；电站运营业务收入0.3亿元，同比+76.7%。3、毛利率12.4%，同比-4.9pct；光伏电站系统集成毛利率10.5%，同比-5.9pct。4、期间费用率8.3%，同比-1.2pct。5、经营性净现金流2.0亿元，同比+4.6亿元。6、储能系统成功登陆欧洲、中东市场；重卡换电业务在新疆建成首个全自动双侧换电站。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为0.8亿元、1.1亿元、1.3亿元，对应2025-2027年复合增长率35.5%。给予2025年1.5倍PEG，目标价26.78元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：在建项目进度受阻；项目拓展不及预期；竞争加剧毛利率下滑。

  

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