中国中车(601766):上半年业绩高增,多业务景气向上-25H1点评

#核心观点：1、中国中车2025年上半年营业收入1197.58亿元，同比增长32.99%；归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%；扣非净利润66.61亿元，同比增长98.25%。2、分业务看，铁路装备业务营收597亿元，同比增长42%；城轨与城市基础设施业务营收174亿元，同比增长6%；新产业业务营收407亿元，同比增长36%；现代服务业务营收19亿元，同比增长16%。3、综合毛利率21.81%，同比提升0.40个百分点；销售净利率7.45%，同比提升约1.3个百分点。4、铁路客货运需求旺盛，1-7月全国铁路旅客发送量同比增长6.7%，7月货运发送量同比增长4.5%。5、公司实施中期分红，拟每10股派发现金红利1.1元（含税），分红比例占半年度归母净利润的43.57%。6、国际化战略取得进展，上半年新签迪拜地铁蓝线项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-26年实现归母净利润分别为147、164亿元，对应PE分别为15.0、13.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、铁路投资不及预期的风险；2、海外业务拓展不及预期的风险。

  

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