宇通客车(600066):出口持续发力,分红彰显长期价值-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入161.29亿元，同比下降1.26%；归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%；扣非归母净利润15.50亿元，同比增长8.24%。2、2025年第二季度营业收入97.12亿元，环比增长51.33%；归母净利润11.81亿元，环比增长56.36%；扣非归母净利润9.08亿元，环比增长41.36%。3、上半年客车总销量2.1万辆，同比增长3.73%；其中大中型客车销量1.7万辆，同比下降4.81%，产销量稳居行业第一。4、海外布局持续深化，依托新能源技术平台与高端产品矩阵，预计高端新能源车型出口销量将延续强劲势头。5、公司实施中期分红，每10股派发现金股利5元（含税），合计派发11.07亿元，占归母净利润比例为57.19%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为434.42亿元、489.70亿元、540.52亿元，增长率分别为17%、13%、10%；归属母公司净利润分别为45.31亿元、53.67亿元、61.01亿元，增长率分别为10%、18%、14%；每股收益EPS分别为2.05元、2.42元、2.76元；PE分别为14倍、12倍、10倍；归母净利润CAGR为14.0%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨、新能源客车出口不及预期等风险。

  

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