安徽合力(600761):海外市场持续高增,25Q2利润同比增速转正

#核心观点：1、2025年上半年公司营收93.9亿元，同比增长6.2%；归母净利润8.0亿元，同比下降4.6%。2、单Q2营收51.2亿元，同比增长9.9%，环比增长19.7%；归母净利润4.7亿元，同比增长9.8%，环比增长47.4%。3、海外市场收入40.2亿元，同比增长15.2%，收入占比提升至43%；零部件、后市场、智能物流业务同比分别增长16.4%、15.3%、59.1%。4、2025H1综合毛利率23.6%，同比提升0.4个百分点；期间费用率13.1%，同比上升0.5个百分点；净利率9.6%，同比下降0.6个百分点。5、与江淮前沿技术协同创新中心成立联合实验室，聚焦智能物流具身机器人及特种机器人研发，预计投入研发费用约1000万元。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年营业收入预测至192亿元、218亿元、247亿元；归母净利润预测至14.5亿元、16.5亿元、18.9亿元；EPS预测至1.63元、1.85元、2.12元；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，美国关税风险。

  

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