紫燕食品(603057):收入利润承压,门店收缩周期-1H25中期业绩点评

#核心观点：1、公司25H1营业收入14.73亿元，同比下降11.46%，归母净利润1.05亿元，同比下降47.20%，扣非归母净利润0.83亿元，同比下降49.28%。2、2Q25营业收入9.09亿元，同比下降6.19%，归母净利润0.90亿元，同比下降37.93%，扣非归母净利润0.78亿元，同比下降37.60%。3、门店规模进入收缩周期，预计闭店率提升导致1H25门店规模收缩，平均店效承压。4、25H1毛利率22.2%，同比下降2.56个百分点，销售费用率5.9%，同比上升0.79个百分点，管理费用率同比提升1.18个百分点至6.5%，扣非净利率5.6%，同比下降4.18个百分点。5、公司推进“大学城+大厂食堂”新场景拓展。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/26/27年EPS至0.55/0.72/0.91元，原值0.57/0.82/1.08元。给予2025年PE 53X，目标价29.2元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：消费习惯变迁，成本上行。

  

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