三美股份(603379):公司制冷剂产品价格持续增长,1H25业绩同比大幅增长-公司点评报告
方正证券 2025-08-25发布
#核心观点:1、1H25公司实现营业总收入28.28亿元,同比+38.58%;归母净利润9.95亿元,同比+159.22%。2Q25营业总收入16.16亿元,同比+49.36%;归母净利润5.94亿元,同比+158.98%。2、1H25公司氟制冷剂平均售价3.90万元/吨,同比+56.5%;外销量6.20万吨,同比-6.3%。2Q25制冷剂平均售价4.03万元/吨,同比+55.1%;外销量3.49万吨,同比+3.1%。3、截至2025年8月25日,公司主营制冷剂产品R22/R32/R125/R134a国内市场均价分别为3.55/5.90/4.55/5.15万元/吨,分别较年初上涨+7.58%/66.2%/54.24%/58.46%。4、公司稳步推进各项目建设,包括福建东莹1500吨/年六氟磷酸锂产能处于试生产及技改阶段;浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及5000吨/年聚偏氟乙烯项目、年智能分装3,500万瓶罐制冷剂生产线及配套设施项目已完成主体工程,处于设备安装阶段。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.47、26.55、31.85亿元,同比增速分别为+175.83%、+23.65%、+19.93%。维持“强烈推荐”评级。
#风险提示:1.三代制冷剂政策变化;2.下游空调、汽车产量不及预期;3.原材料价格波动;4.新项目进展不及预期等。
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