生物股份(600201):整体经营呈现回升复苏趋势,核心单品销量大幅提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收6.20亿元，同比增加1.28%，归母净利润0.60亿元，同比减少50.84%。2、核心产品销量大幅增长，口蹄疫疫苗、圆环圆支疫苗、腹泻疫苗、猪瘟疫苗、伪狂疫苗等市占率持续提升，猪用非口蹄疫产品营收增长超20%。3、反刍疫苗构筑高壁垒，新品上市推动直销逆势增长；禽苗新流法腺四联疫苗等新品拉动增长，禽流感等重点产品直销收入同比增长近40%。4、宠物板块与电商及新媒体团队成立合资公司，共建线上营销生态圈，宠物直销渠道营收同比增超4倍。5、研发费用7343万元，同比增长25.6%，多个创新疫苗取得临床批件或上市。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别达到15.69亿、18.51亿、20.73亿，归母净利润分别为2.83亿、3.09亿、3.25亿，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品不及预期、重大动物疫病等。

  

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