昆仑万维(300418):收入增长且海外业务表现亮眼,AI商业化加速

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入37.33亿元，同比增长49.23%；归母净利润-8.56亿元，同比下降119.86%。2、各项业务收入均实现提升：广告业务同比增长61.05%、Opera搜索业务同比增长10.89%、海外社交网络业务同比增长10.20%。3、海外实现收入34.41亿元，同比增长56.02%，占收入比重达92.17%。4、第二季度环比亏损额显著减少，亏损幅度显著收窄。5、2025年上半年毛利率有所承压，同比下降8.27%。6、AI产品矩阵加速商业化进程，发布天工超级智能体，短剧平台DramaWave年化流水收入ARR突破2.4亿美元。7、Opera 2025年上半年实现营业收入2.86亿美元，同比增长35%；全球月活跃用户达到2.89亿，年化ARPU上升至1.97美元，同比增长35%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.03亿元、0.28亿元、0.51亿元；EPS为0.00元、0.02元、0.04元；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：政策不确定性、参股公司亏损与减值、AI技术发展不及预期等。

  

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