烽火通信(600498):主业根基稳固,算力海洋构筑新增长极

#核心观点：1、烽火通信2025年上半年营业收入111.17亿元，同比下降19.73%；归属母公司股东的净利润2.87亿元，同比增长32.02%。2、公司在国内运营商市场巩固存量份额并加快新产品布局，光网络、服务器、FTTR产品在多类集采项目中标，国际市场上光网络、光宽带产品在东南亚、美洲、非洲等市场取得突破。3、公司科技创新成果突出，光传输领域完成400G/800G融合速率ROADM网络现网试点，光接入领域发布50GPON三代时分共存技术方案，芯片领域伏羲2360车规MCU芯片完成路试，棒纤缆领域空芯光纤突破关键衰减指标工艺。4、公司是光通信领域国家队，孵化5家国家级专精特新子企业，在海洋通信领域是全球唯一自主打通芯片器件、岸基与水下设备、光棒海纤海缆、海洋工程装备四大核心技术领域的企业。5、计算与存储是公司成长型业务，提供软硬一体、网算融合、安全可控的一体化解决方案，产业布局覆盖国内1+6产业基地和海外3个生产基地、8个研发中心、11个交付中心、30个代表处，产品服务覆盖100多个国家和地区。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为10.0、13.0、15.7亿元，同比增长42%、30%、20%，对应PE 34x、26x、22x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、AI大模型进展可能不及预期；2、算力芯片供应可能不及预期。

  

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