普冉股份(688766):向下扎根向上生长,"存储+"系列持续放量

#核心观点：1、2025年上半年营业收入9.07亿元，同比增长1.19%；归母净利润0.41亿元，同比下降70.05%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降82.40%。2、第二季度单季度营业收入5.00亿元，同比增长1.89%，环比增长23.16%；单季度归母净利润0.22亿元，同比下降74.13%，环比增长20.59%。3、存储系列芯片营业收入6.73亿元，同比下降6.98%，毛利率31.82%；“存储+”系列芯片营业收入2.33亿元，同比上升35.62%，毛利率28.69%。4、Flash产品通过新工艺平台保持性能及性价比优势，并拓展至工业、汽车等领域。5、EEPROM产品巩固手机摄像头市场，并成功导入汽车电子应用场景；SPD及TS产品实现批量出货。6、微控制器产品中M0系列已量产，M4系列已有11颗料号量产出货。7、模拟产品Driver在二合一市场获取份额，导入品牌手机客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.3、3.5、4.3亿元，对应EPS为1.55、2.37、2.91元，对应PE为51.2、33.4、27.3倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场复苏不及预期；产品价格不及预期；费用端控制不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。