三美股份(603379):制冷剂价格逐季提升,公司利润率快速增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入28.28亿元，同比增长38.58%；实现归属于上市公司股东的净利润9.95亿元，同比增长159.22%。2、氟制冷剂销售均价达到3.90万元/吨，同比大幅上涨56.53%，其中第二季度均价4.03万元/吨，同比提升55.06%，环比提升7.82%。3、公司氟制冷剂毛利率提升至54.59%，整体毛利率提升至49.50%。4、公司在R32、R134a、R125等主流产品上分别拥有11.8%、24.0%、18.4%的全国生产配额，在发泡剂R141b拥有100%的生产配额。5、公司积极延伸产业链，推进福建东莹年产1500吨六氟磷酸锂项目、浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯（FEP）、5000吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）等重点项目建设。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.07/25.21/27.74亿元，同比增长170.6%/19.7%/10.0%；维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：氟化工需求疲弱；项目投产进度不及预期；产品价格大幅下滑等。

  

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