长安汽车(000625):毛利同环比改善,关注启源深蓝新车-中报点评
华泰证券 2025-08-23发布
#核心观点:1、公司25H1实现营收726.9亿元,同比-5%,其中汽车销售收入695亿元,同比-5%;归母净利润23亿元,同比-19%。2、25Q2实现营收385亿元,同环比-3%/+13%;归母净利润9亿元,同环比-44%/-31%。3、25Q2销售新车65万辆,同比+1%;新能源乘用车销售23万辆,同环比+53%/35%,新能源渗透率由24Q2的33%提升至25Q2的50%。4、25Q2毛利率为15.2%,同环比+2.0/+1.3pct。5、25年9-12月预计发布三款新能源新车:长安启源A06、启源Q05改款、深蓝L06。6、中国长安汽车集团有限公司挂牌,成为第三家央企汽车集团;公司高层计划集体增持A股股份。
#盈利预测与评级:预计25-27年营业收入分别为1897亿元、2127亿元、2305亿元;归母净利润分别为77亿元、95亿元、107亿元。维持“买入”评级,目标价16.37元。
#风险提示:消费需求不及预期;供应链短缺;地缘关系持续紧张。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。