中煤能源(601898):半年业绩承压,价格拐点已现-半年报点评

#核心观点：1、煤炭板块商品煤产量6,734万吨，同比增加84万吨；商品煤销量12,868万吨，同比下降3.6%，自产商品煤销量6,711万吨，同比增长1.4%。2、自产煤销售均价470元/吨，同比下滑19.5%；单位销售成本262.97元/吨，同比下降10.2%。3、煤炭业务实现毛利143.47亿元，同比下降27.7%；毛利率23.7%，同比下降1.8个百分点。4、煤化工板块主要产品产量298.8万吨，同比增长2.1%；销量316.6万吨，同比增长2.7%。5、煤化工业务实现毛利14.16亿元，同比下降36.0%；毛利率15.1%，同比下降5.3个百分点。6、煤矿装备业务营业收入47.67亿元，同比下降15.3%；实现毛利9.51亿元，同比增长9.6%；毛利率19.9%，同比提高4.5个百分点。7、6月以来煤炭价格触底反弹，秦皇岛港5500大卡动力煤从609元/吨上涨至704元/吨。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为173.6/180.2/182.2亿元，基于2025年8月22日股价，对应PE分别为9.2/8.9/8.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌风险；宏观经济恢复不及预期风险；在建项目进展不及预期风险；煤化工行业竞争加剧风险；安全生产事故风险。

  

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