中煤能源(601898):年中分红30％,存量提效,增量转型,价值凸显-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入744.36亿元，同比减少19.95%；归属于母公司所有者的净利润77.05亿元，同比减少21.28%。2、2025年第二季度营业收入360.44亿元，同比减少24.26%；归属于母公司所有者的净利润37.27亿元，同比减少22.65%，环比减少6.31%。3、2025年上半年自产煤销量12868万吨，同比减少487万吨；产量6734万吨，同比增加84万吨。4、2025年上半年自产煤售价471元/吨，同比减少112元/吨；2025年第二季度自产煤售价449元/吨，同比减少121元/吨，环比减少42元/吨。5、2025年第二季度自产商品煤单位销售成本256元/吨，同比减少38元/吨，环比减少13元/吨。6、公司实施2025年中期分红，按上半年净利润73.3亿元的30%计21.98亿元向股东分派现金股利。7、平朔矿区商品煤产量创近十年来新高，低热值煤电、光伏项目陆续建成投产；蒙陕区域大海则煤矿优质产能持续释放，煤电一体化及煤化工项目加快建设。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为160亿、171亿、185亿，对应PE分别为9.7、9.5、9.4倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤价坍塌下跌，分红比例不及预期，资本开支较高。

  

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