英维克(002837):1H25业绩符合预期,有望长期受益海外算力资本开支提升

#核心观点：1、1H25收入25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.53%；扣除股份支付费用影响后，扣非归母净利润同比增长113.50%至2.02亿元。2、2Q25收入16.41亿元，同比增长69.67%；归母净利润1.68亿元，同比增长37.98%；扣非净利润1.60亿元，同比增长37.13%。3、1H25机房温控营收同比增长57.91%至13.51亿元，机柜温控营收同比增长32.02%至9.26亿元，成为主要增长动力；客车空调和轨道交通列车空调营收分别同比下降29.81%和50.09%。4、2Q25毛利率25.97%，同比下降6.16个百分点，环比下降0.48个百分点；机房温控和机柜温控产品毛利率分别为25.83%和28.09%，同比分别减少2.63和1.67个百分点。5、2Q25净利率10.22%，同比下降2.35个百分点，环比上升5.07个百分点。6、公司UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴，有望切入海外大客户；境外毛利率较境内高31.46个百分点，海外订单释放预期可能推动2H25毛利率提升。

  

   #盈利预测与评级：上调2025/2026年盈利预测12.6%/27.1%至6.5/9.3亿元；基于2029年37倍P/E，给予目标价73.33元，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：算力资本开支不及预期，数据中心项目竞争加剧。

  

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