金力永磁(300748):出口管制影响可控,库存重建为后市蓄力-半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收35亿元，同比增长4%，毛利率16.4%；归母净利润3.0亿元，同比增长155%，净利率8.7%。2、分季度看，2025Q2营收17.5亿元，同比下滑4%，环比基本持平；毛利率17.1%，环比提升；归母净利润1.44亿元，同比增长703%，环比下滑10%。3、出口管制导致境外收入受影响，2025Q2出口收入2.0亿元，上半年出口收入5.13亿元，同比下滑14%；公司通过加大国内拓市力度对冲，上半年国内收入30亿元，同比增长8%。4、公司完成库存重建，截至2025Q2原材料库存11.6亿元，较2024年底增长107%；稀土价格上涨周期中有望享受库存收益。5、公司战略规划清晰，预计2027年建成6万吨磁材产能；机器人领域已有小批量产品交付，有望成为新增长点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润7.2亿元、8.9亿元、11.3亿元，对应PE 55倍、45倍、35倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新增产能建设不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧。

  

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