美好医疗(301363):业绩承压,血糖管理潜力可期-2025年中报点评

#核心观点：1、公司25H1收入7.3亿元，同比增长3.7%；归母净利润1.1亿元，同比下降32.4%；毛利率37.5%，同比下降3.5个百分点；净利率15.6%，同比下降8.4个百分点。2、家用呼吸机组件收入4.4亿元，同比下降2.8%；人工耳蜗组件收入0.6亿元，同比下降7.5%。3、家用及消费电子组件收入1.1亿元，同比增长35.7%；其他医疗产品组件收入0.76亿元，同比增长54.4%。4、马来三期产业基地在建，预计25年底前投入生产。5、公司成功切入血糖管理领域，一次性注射笔实现规模化量产，CGM组件进入量产交付阶段。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.9亿元、4.7亿元、5.7亿元。给予公司2025年36倍市盈率，对应目标价为24.48元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：大客户依赖风险；下游库存积压风险；新业务拓展不及预期风险；汇率波动风险

  

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