骄成超声(688392):25H1盈利能力大幅提升,先进封装业务向规模化应用迈进

#核心观点：1、2025年半年度公司实现营收3.23亿元，同比增长32.50%；归母净利润0.58亿元，同比增长1005.12%；扣非后归母净利润0.46亿元，同比增长320.56%。2、2025Q2公司实现营收1.75亿元，同比增长42.46%；归母净利润0.34亿元，同比增长718.65%；扣非后归母净利润0.26亿元，同比增长239.94%。3、营收增长主要受益于新能源电池超声波设备、线束连接器超声波设备及配件销售收入显著增加。4、2025H1公司毛利率同比增加15.41个百分点至65.25%，净利率同比增加14.97个百分点至17.03%；期间费用率同比下降9.44个百分点至45.75%。5、在线束连接器领域，公司大功率超声波扭矩焊接机成功打破国外垄断并获得正式订单。6、超声波扫描显微镜、超声波固晶机等先进封装设备获得正式订单并完成交付。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母公司净利润1.3亿元、2.0亿元、2.9亿元，同比增长54.9%、52.9%、42.2%；EPS为1.2元、1.8元、2.5元；维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求不及预期风险；技术变革及产品研发风险；客户集中度高及大客户依赖风险；超声波焊接设备在新能源电池行业应用环节较为单一、市场容量相对较小的风险；减持及解禁相关风险等。

  

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