骄成超声(688392):锂电和线束业务高增,半导体业务进展显著-2025半年报点评

#核心观点：1、25H1营收3.2亿元，同比+32.5%，归母净利润0.58亿元，同比+1005.1%，毛利率65.2%，同比+15.4pct，归母净利率18%，同比+15.8pct。2、25Q2营收1.8亿元，同环比+42.5%/+18.8%，归母净利润0.34亿元，同环比+718.7%/+45.6%，毛利率65.5%，同环比+21.3/+0.6pct，归母净利率19.6%，同环比+16.2/+3.6pct。3、锂电行业景气度提升，耗材收入环比增30%+，锂电设备收入环比增10-20%，线束和IGBT收入环比增30%+。4、预计全年锂电耗材收入同比增50%+，锂电设备订单增50%+，线束收入翻番，轮胎业务收入下降30%，合计全年收入增长30%+。5、半导体业务24年收入0.4亿元，25年预计翻倍，先进封装设备获客户订单，预计全年订单翻番以上，26年维持高增。6、25H1期间费用率45.8%，同比-9.4pct，Q2费用率44%，同环比-11.5/-3.9pct，经营性净现金流同比-127.6%，存货较年初+43.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润1.5/3.0/5.0亿元，同比+76%/+98%/+68%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。

  

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