国瓷材料(300285):业绩符合预期,持续布局固态电池电解质等新产品

#核心观点：1、1H25收入21.54亿元，同比增长10.29%；归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%。2、2Q25营收11.79亿元，同比增长4.67%，环比增长20.97%；归母净利润1.96亿元，同比下降0.57%，环比增长44.34%。3、分板块：电子材料营收同比提升23.65%至3.44亿元；催化材料营收同比增长12.34%至4.56亿元；生物医疗材料营收基本持平为4.38亿元；数码打印及建筑陶瓷营收同比上升2.6%至4.84亿元；新能源板块营收2.17亿元。4、设立合资公司加速固态电池材料布局，同步布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线。5、布局覆铜板用填充材料球形氧化硅、球形和角形氧化钛等产品，多款产品已开展客户端认证和扩产工作。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025/26年盈利预测不变，上调目标价10%至27元，对应2025/26年35.0/28.5x市盈率，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：催化材料、精密陶瓷、生物医疗材料等业务增长低于预期。

  

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