骄成超声(688392):线束发力半导体接棒,平台化成长曲线明朗-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入3.23亿元，同比增长32.50%，归母净利润5803.69万元，同比增长1005.12%，扣非归母净利润4627.22万元，实现扭亏为盈。2、第二季度营业收入1.75亿元，同比增长42.46%，归母净利润3440.31万元，同比增长718.65%，环比增长45.57%，毛利率达65.53%，同比提升21.24个百分点，环比提升0.62个百分点。3、线束连接器超声波设备和配件等高盈利能力业务实现成长，产品系列齐全，大功率超声波扭矩焊接机打破国外垄断并获得订单，成功开拓莱尼、泰科电子、安波福、比亚迪、立讯精密等知名客户。4、在半导体领域具备提供超声波键合设备、超声波扫描显微镜等整套解决方案的能力，成功开拓上汽英飞凌、中车时代、振华科技、士兰微、华润微等客户，并在先进封装领域实现超声波扫描显微镜国产替代0到1的突破，打破欧美企业垄断。5、通过半导体超声波扫描显微镜的布局进入检测超声领域，产品可用于新能源电池、IGBT功率模块、半导体芯片等工件内部缺陷检测，打破高端超声波检测设备长期依赖进口的局面。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.54亿元、2.42亿元和3.57亿元，当前市值对应PE分别为61.18倍、38.83倍和26.28倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：（1）线束领域客户拓展放缓或现有客户订单减少；（2）先进封装用超声波设备突破节奏不及预期；（3）新能源动力电池稼动率下行影响配件需求。

  

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