道氏技术(300409):业绩如期兑现,静候新技术放量

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入36.54亿元，同比-11.64%，归母净利润2.30亿元，同比增长108.16%。

   2、25Q2单季度实现营业收入18.96亿元，环比+7.83%，归母净利润1.87亿元，同比/环比+93.57%/326.80%。

   3、锂电材料贡献营业收入12.68亿元，同比下降43.37%，毛利率9.55%，同比上升3.42个pct。

   4、碳材料板块贡献营收3.29亿元，同比-1.68%，毛利率18.49%，同比+1.63个pct。

   5、战略资源贡献营收17.34亿元，同比+53.67%，毛利率27.52%，单吨利润稳定在8000-9000元。

   6、公司拟投资1.65亿美元在刚果（金）建设年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目。

   7、公司在单壁/寡壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质等多方面布局固态电池。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为97.18亿元、115亿元和133.03亿元，实现归母净利润分别为4.58亿元、7.08亿元、9.10亿元，同比增长192%、54.5%、28.7%。对应EPS分别为0.59、0.90、1.16元，当前股价对应2025-2027 PE倍数分别为33.7X、21.8X、17X，予以“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、原材料成本波动风险、海外汇兑风险、行业竞争加剧风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。