泛微网络(603039):AI产品加速迭代,盈利能力稳步提升-中报点评

#核心观点：1、泛微网络2025年H1实现营收8.08亿元，同比下降8.79%；归母净利润6569.46万元，同比增长38.46%；扣非净利润5789.51万元，同比增长79.87%。2、公司净利率同比提升2.77个百分点，主要得益于强化费用管控和降本增效。3、公司综合毛利率为93.93%，同比提升0.30个百分点，维持高位稳定。4、销售费率同比下降2.18个百分点，管理费率同比下降0.09个百分点，研发费率同比上升1.19个百分点。5、公司加速AI产品布局，泛微数智大脑Xiaoe.AI持续升级，新增智能体语料追溯等功能。6、公司通过多产品线、生态合作和广泛的销售网络进行战略拓展，并加速海外市场布局。7、公司凭借OA系统卡位企业办公入口，通过“七大引擎”和低代码平台推动产品功能边界延伸，并与企业微信等平台深度合作。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为25.45亿元、27.76亿元、30.56亿元，归母净利润分别为2.74亿元、3.58亿元、4.40亿元，对应EPS分别为1.05元、1.38元、1.69元。给予公司2025年72倍PE，目标价75.60元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品拓展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。

  

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