安琪酵母(600298):收入维持韧性,利润表现亮眼-中报点评

#核心观点：1、25H1营收79.0亿元，同比+10.1%；归母净利润8.0亿元，同比+15.7%；扣非净利润7.4亿元，同比+24.5%。2、25Q2营收41.1亿元，同比+11.2%；归母净利润4.3亿元，同比+15.4%；扣非净利润4.0亿元，同比+34.4%。3、25Q2国内业务收入同比+4.3%，海外业务收入同比+22.3%。4、25Q2毛利率同比+2.3pct至26.2%，扣非净利率同比+1.7pct至9.9%。5、25H1酵母系列营收57.5亿元，同比+12.4%；制糖业务营收3.8亿元，同比-34.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营业收入168.6/188.7/207.8亿元，归母净利润16.6/19.4/22.1亿元，对应EPS 1.91/2.24/2.54元。给予25年24x PE，目标价45.75元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动，行业需求不达预期，食品安全问题。

  

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