中国海诚(002116):业绩稳中有升,积极开拓海外市场

#核心观点:

   事件:公司发布2025年半年度业绩快报及第二季度订单数据。

   2025上半年业绩稳中有升。2025年半年度,公司实现营业总收入27.45亿元,同比增长0.67％。实现归母净利润1.52亿元,同比增长8.52％;实现扣非净利润1.17亿元,同比下降15.10％。2025年上半年,公司累计新签合同42.09亿元,同比下降8.93％。

   2025Q2咨询业务新签订单增速快。2025年第二季度,公司新签订单24.54亿元,同比下降17.18％。其中,工程总承包业务新签订单19.19亿元,同比下降18.32％;设计业务新签订单3.15亿元,同比下降25.54％;监理业务新签订单1.19亿元,同比下降23.21％;咨询业务新签订单1.02亿元,同比增长181.56％。按行业来看,制浆造纸新签订单12.55亿元,同比增长3.29％;

   食品发酵新签订单4.44亿元,同比下降3.56％;日用化工新签订单0.40亿元,同比下降86.91％;民建公建新签订单2.24亿元,同比增长27.22％;市政新签订单0.39亿元,同比增长62.15％;环保新签订单1.81亿元,同比增长38.14％;新能源新材料新签订单0.32亿元,同比下降92.68％;医药新签订单1.30亿元,同比下降23.29％。

   轻工业经济运行良好,积极开拓海外市场。中国轻工业联合会数据显示,2024年,规模以上轻工企业实现营业收入23万亿元,同比增长2.0％。实现利润1.5万亿元,同比增长8.3％。轻工商品出口规模持续扩大,全行业出口额同比增长3.6％。公司是提供轻工行业工程设计咨询、总承包、监理等综合性服务的龙头企业。2025年Q2订单中,境内新签订单16.78亿元,境外新签订单7.76亿元。公司持续开拓海外市场,海外工程项目追布亚、非、欧美等全球60多个国家和地区,公司在承接海外工程项目的同时也带动一批国产设备出口。

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.55、3.82、4.21亿元,分别同比+5.91％/+7.51％/+10.33％,对应P/E分别为14.07/13.08/11.86倍,维持"推荐"评级。

   #风险提示:

   固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。