芯原股份(688521):Q2业绩环比增长盈利能力改善,ASIC驱动新增订单显著-事件点评

#核心观点：

   1、芯原股份2025年第二季度预计实现营业收入约5.84亿元，环比增长49.90%，盈利能力持续改善，亏损显著收窄。

   2、IP授权业务收入1.87亿元，同比增长16.97%，环比增长99.63%；量产业务收入2.61亿元，同比增长11.65%，环比增长79.01%。

   3、截至2025年第二季度末，在手订单达30.25亿元，环比增长23.17%，其中近90%来自一站式芯片定制业务，预计一年内转化的比例约为81%。

   4、公司五年前开始布局Chiplet技术及其在生成式人工智能和智慧驾驶上的应用，研发投入占比呈下降趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为30.16/43.21/56.27亿元，分别同比+29.9%/+43.3%/+30.2%。归母净利润分别为-2.81/0.25/2.37亿元，分别同比+53.2%/+108.8%/+852.8%。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；芯片定制行业发展不及预期风险；智能驾驶发展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。