芯原股份(688521):ASIC带动业绩高增,在手订单快速增长-2025年第二季度业绩预告点评

#核心观点：

   1、芯原股份2Q25预计实现总营业收入5.84亿元，环比增长49.90%，在手订单30.25亿元，环比增长23.17%，创历史新高。

   2、知识产权及量产业务表现亮眼，知识产权授权使用费收入1.87亿元，环比增长99.63%；量产业务收入2.61亿元，环比增长79.01%。

   3、公司持续强化SoC及ASIC定制能力，与字节跳动、阿里巴巴、百度等互联网科技巨头保持良好合作。2024年ASIC业务营收约7.25亿元，同比增长47.18%，占整体营收比例超30%。

   4、全球科技巨头加速布局ASIC赛道，芯原股份具备"IP+设计+流片"全栈能力，有望成为行业红利的重要受益者之一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年公司归母净利润分别为-1.03/0.45/3.14亿元，营业收入分别为33.24/43.15/55.35亿元，对应现价PS为17/13/10倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游客户需求变动的风险；市场竞争加剧的风险；汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。