福然德(605050):车用金属板材专家,进军机器人-动态点评

#核心观点：

   1、公司是车用金属板材专家，主营业务为汽车、家电企业提供金属板材加工剪切和配送服务。24年金属板材销量209万吨（同比+22%），其中汽车行业销量138万吨（含铝板1.6万吨），市占率约11%。

   2、公司分红比例持续提升，21-24年现金分红占归母净利润比例分别为46.31%、48.48%、50.78%和54.36%。

   3、公司拓展铝挤压（25H1投产）和热成型业务（25H2试投产），目标25年终端销量增速超汽车产量增速10pcts。

   4、通过入股开普勒机器人并成立合资公司（注册资本1000万元），布局机器人领域，结合汽车轻量化产能优势加速场景落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为119.7/126.7/134.0亿元（同比+6.1%/5.9%/5.7%），归母净利润3.4/3.9/4.5亿元（同比+7.6%/15.0%/14.4%），对应EPS 0.69/0.79/0.91元，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；需求不及预期；机器人行业发展不及预期。

  

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